易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

随着基金二季报的陆续披露,资管圈上半年的征战也算告一段落了,行业板块方面的分化是比较大的,明明一季度还是各种“茅20”“茅50”,现在全是“宁组合”,而作为“千亿顶流”的明星基金经理张坤,他旗下的基金收益,整体表现也是不尽如人意的,甚至被广大投资者们调侃成了“易方达绿筹”和“易方达亚洲精选”

今年以来,易方达蓝筹精选整体跌幅为-10.46%,同权益类基金今年平均涨幅在8.37%,而沪深300跌幅为-5.33%,是跑输平均值和沪深300指数的。

尤其是近期一个月,净值亏损极大,在同类排名中竟然成了垫底的存在,

易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

易方达亚洲精选表现是目前所管理基金中最差的,今年以来各个时期基本都是同类排名中接近垫底,近期数据连续表现都不是很好

易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

不得不说,今年的表现迄今为止真是令人大跌眼镜,很多投资者关心,张坤到底有没有水平,怎么会犯这么大的错误?

1、绿筹和瞎选为什么这么惨?

大家可以看到两只产品的主要仓位都集中于中概股,而近期中概股发生了什么大家也都清楚。

从年初的反垄断到7月末的国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的通知,要求学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作,严格控制资本过度涌入培训机构。

2020年整个在线教育行业经历了过度的融资泡沫,使得整个行业发生了翻天覆地的变化,而这一次新政的意见中,一下子把教育行业的长期逻辑全部打破,严新政即将落地的消息,给教育行业带来极大的震动,从资本市场的表现来看,投资人已经失去信心。美股新东方、好未来、高途当日爆跌50%以上,其余港股思考乐教育和卓越教育等当日跌幅也超过20%。

一句话:团灭了。

不少配了相关教育行业的基金近期回撤都不小。


易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

然而事情还没完,就在本月的第二个交易日,腾讯网易股价突然下跌,截至午盘,腾讯控股下跌10.23%,网易股价下跌11.76%,港股中手游跌幅20.94%,三家公司合计蒸发近4500亿,其余a股相关游戏产业公司也是绿油油一片。

市场将大跌归因于新华网发布一篇有游戏危害青少年的新闻报道,其中说到,将网络游戏比作新型“毒品”,点名腾讯《王者荣耀》,并称“任何一个产业、一项竞技都不能以毁掉一代人的方式来发展”,“处罚的力度要同步跟上”。

易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

报道一出,就被各大媒体迅速传播,整个游戏相关产业股价纷纷下跌,同时短短时间内引发投资者一片热议,赞同者有之,不赞同者也有,本来最近因为教育股受政策影响已经跌幅很大,如今游戏产业难道也要步教育行业后尘不成?

易方达蓝筹精选基金(易方达蓝筹精选基金持仓明细)

但就在午间之后,事件发生了一些微妙的变化。有传媒互联网方面的相关研究员发现该报道最后删文,之后其他经济观察报等媒体把文章改为《网络游戏长成数千亿产业》,并恢复上线,但内容中并未提到“鸦片” “电子毒品”等词汇,此后腾讯等游戏股绝地反弹。

教育行业和互联网行业现在面临的问题,应该是史无前例的,我国的互联网反垄断,好像和国外的不太一样,政策组合拳接踵而至,机构陆续减持,投资者不断逃离,这段时间对中概互联网的影响较大,,而张坤又是持仓特别集中的风格,正好买了这两个行业,这也今年以来易方达亚洲精选和蓝筹精选表现不佳的原因之一。

除此之外,就是白酒了,大家都知道过去两年可以说是白酒最为狂热的两年,2019-2020年茅台批价又经历了一轮快速上涨,带领白酒景气度持续上行,疫情对高端白酒几乎没有产生什么实质性影响,反而流动性的大放水带来板块估值持续扩张,可以说是白酒成就了张坤,而白酒今年的下跌因素有很多。

一来是政策打击比如税负调整超预期;二来是疫情发展超预期,对经济和消费产生重大影响,市场担忧业绩不好,上涨的核心驱动力没了;再加上此前涨幅巨大,估值拉升到历史高位,很多公司的业绩不及预期,需要靠下跌来消化估值,最后就是今年风格有些转换,新能源,半导体持续大涨,赚钱效应最好,配置白酒的基金砍仓,去追这些最热的板块。


2、还有救吗?


先说白酒

白酒过去商业模式溢价带来的估值提升的红利期,就目前来看大概率结束,所以未来更多的还是赚取公司业绩增长、或是某些重大改革等因素所带来的阿尔法的钱,未来白酒板块要重新开启一轮上涨趋势,肯定会有以下几种因素

第一就是政策利好,比如说消费税政策明确落地等相关行业利好出现,作为白酒板块中期利好的催化剂。

第二就是板块中某些公司的业绩超预期,再去验证整个行业是不是都有所改善,行业景气度是否能上行。

第三就是估值,比如说当前贵州茅台、五粮液、泸州老窖对应2022年PE分别约为37、31、28倍,而2018年的最低估值是21、15、16倍,跟过去的低点相比还是存在一定差距的,当然我们不能直接刻舟求剑,毕竟时间不同,没办法直接对比,但如果我们看最近五年的历史均值基本都在35X上下左右,可见当前已回落到可以认为是不贵的水平,但是离极具吸引力的估值还存在一定距离。


第四就是资金偏好,比如说前期涨幅过热的板块发生了基本面发生变化,资金可能因为避险等因素去配置或者调仓重新选择方向去抱团。

那么中概互联网呢

教育行业就不用多想了,目前政策对这个行业几乎是毁灭性的,后续关注政策的出台和风向就可以,幸好张坤再二季度及时卖掉了教育股,这个决定虽然做的有点晚,但是从结果来看,还是对的。

那么以腾讯为代表的游戏产业呢

未成年人保护法再2020年10月正式落地,根据我国《未成年人保护法》中的内容,主要是对未成年人游戏充值和使用时长做出限制。

这里的游戏充值是指8-16岁单次充值不超过50元,月度累计充值不超过200元,16月以上分别为200元和400元。

而使用时长具体情况是:每天晚10点到早8点不可对未成年人提供服务做出限制。

而目前国内游戏公司的情况是,均已实名制并接入未成年人保护系统,且消费主力为成年人,以头部游戏《王者荣耀》为例,目前18岁以下未成年人充值占比为6%,16岁以下充值占比仅为3.2%,其余游戏充值占比可能更低。

因此未成年人保护的加强,如果只看业绩端,对游戏公司业绩影响是较小的。

此次发文针对的是少年儿童沉迷游戏的问题,而实际上腾讯游戏产业中大头收入来自成年玩家,少年儿童贡献的游戏收入只占腾讯总收入的2%,极端来说,就算剔除少年儿童贡献的游戏收入,基本不危害腾讯的利润。

再加上发文后又删文,可以看出官方应该无意过度监管游戏产业,后期对少年儿童游戏监管的概率不大。游戏产业涉及到很多相关的产业就业比如互联网,直播平台等重要的经济成分,不可能像教培行业一样严厉的一刀切。

1,吃一堑长一智,投资人要怎么控制风险?


一般情况下,优质资产看好的人非常多,通常不便宜,比如年前白酒高达70倍,医药也超过50倍,没有很好的入场机会。

如果遭遇政策性利空,或者熊市来临,在下跌过程中,大多数人又不敢买,最后涨起来又拍大腿后悔。

优质资产碰到大幅下跌,如何布局,既能控制风险,也能把握机会?

1)首先从大方向确定,买入的资产是否能够实现稳健增长。抛开政策因素,抛开市场因素,抛开一切干扰的因素,回到资产本身。只要我们从常识出发,确认资产业绩能够稳健,从长期来看,极大概率是可以从当前的坑里爬出来的。互联网目前看,未来成长依然相对稳健,心里有这个定心丸,就敢于逆势买入。

2)定投布局,越跌越买。一次性买入碰到连续20%以上的急跌,或者长期下跌,心态非常容易崩。定投最大的好处是可以抄底的时候心态非常好,盼着继续跌,越跌成本越低,无论是遭遇多么极端的情况,都能从容应对,操作不变形。

3)以长期持有的心态来投资。在优质资产形成的黄金坑中,会比较磨人。比如白酒跌了21个月,狂跌62%,才开始反转;光伏跌了12个月,接近腰斩,才开始反转。在这个过程中,会非常磨人,如果有没有长期持有的心态是根本拿不住的,后面的大涨也就无缘参与。散户赚不到钱,原因不是别的,主要是太急了,嘴上说持有10年做价值投资,实际上连续跌3个月就赶快割肉觉得没价值。看到这个涨,忍不住想追,看到那个涨,也忍不住想追,到最后精疲力尽,不赚钱不说,心态也搞崩了


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